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中银证券:给予天赐材料增持评级-股票频道-和讯网

html模版中银证券:给予天赐材料增持评级-股票频道-和讯网

2021-10-30中银国际证券股份有限公司李可伦对天赐材料(002709,股吧)进行研究并发布了研究报告《三季报业绩高增长,产能扩张继续加码》,本报告对天赐材料给出增持评级,当前股价为164.93元。

天赐材料(002709)

公司发布2021年三季报,盈利同比增长200%;公司继续加码锂电池材料业务扩产,股权激励计划落地彰显信心,维持增持评级。

支撑评级的要点

前三季度盈利增长200%:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入66.23亿元,同比增长145.70%;实现归属于上市公司股东的净利润15.54亿元,同比增长199.72%;扣非后盈利15.10亿元,同比增长192.84%。其中,第三季度实现盈利7.71亿元,同比增长273.00%,环比增长55.49%,e世博手机版下载;扣非盈利7.44亿元,同比增长263.13%,环比增长54.26%。公司业绩符合预告区间。

公司盈利能力持续提升:公司前三季度毛利率38.96%,同比下降2.3个百分点,其中第三季度毛利率为43.47%,同比上升5.91个百分点,环比上升7.3个百分点。公司经营现金流净额前三季度为9.89亿元,同比增长103.03%,其中第三季度为2.70亿元,同比增长21.06%。

持续布局新产能:公司产能持续扩张,积极布局磷酸铁锂产业链,拟在四川彭山投资15.33亿元建设年产30万吨电解液和10万吨铁锂电池回收项目,建设周期为18个月,建成后将新增30万吨电解液产能、6000吨工业级碳酸锂产能以及2.5万吨电池级磷酸铁产能。

股权激励计划彰显公司发展信心:公司同时公告2021年股票期权与限制性股票激励计划,行权/解除限售考核年度为2022-2024年,各年净利润目标分别为不低于38/48/58亿元,彰显了公司对后续发展的信心。

估值

在当前股本下,结合公司2021年三季报与行业变化,我们将公司2021-2023年预测每股盈利调整至2.29/3.98/5.10元(原预测为2.29/3.42/4.01元),对应市盈率70.9/40.7/31.8倍;维持增持评级。

评级面临的主要风险

价格竞争超预期;新能源汽车需求不达预期;新建产能释放不达预期;新产品研发不达预期;新冠疫情影响超预期。

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为173.3;证券之星估值分析工具显示,天赐材料(002709)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。

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